(traduit de l’anglais par Google)

BREXIT
La première ministre britannique, Theresa May, a fait savoir qu’elle était prête à autoriser le report du Brexit quelques mois après la date butoir du 29 mars, afin de garantir que la Grande-Bretagne ne s’échappera pas de l’UE sans un accord commercial. Un vote «significatif» sur l’arrangement qu’elle a négocié avec Bruxelles aura lieu le 12 mars au Parlement.

Et à un autre tournant: le chef de l’opposition Jeremy Corbyn a soutenu la tenue d’un nouveau référendum – la première fois qu’il donnait son aval pour donner aux électeurs une chance de changer d’avis. Alors que le Brexit sans accord semble moins probable, la livre sterling a enregistré deux semaines consécutives de gains de plus de un pour cent par rapport au dollar.

Alors, les hausses de taux d’intérêt reviennent-elles dans l’équation? Les marchés semblent le croire: les rendements des obligations du gouvernement britannique à 10 ans ont augmenté de 15 points de base au cours de la semaine écoulée. L’inflation au Royaume-Uni est à son plus bas niveau en deux ans, bien que les décideurs de la Banque d’Angleterre aient noté une hausse des attentes en matière d’inflation – une étude l’a montré à son plus haut niveau sur 5 ans. La croissance des salaires est aussi la plus rapide des dix dernières années et la création d’emplois est forte, probablement du fait que les entreprises ont réduit leurs achats de machines avant le Brexit. Ainsi, les marchés monétaires estiment désormais qu’il y a 62% de chance d’une hausse des taux d’ici fin 2019, contre 30% à la mi-février. Un autre demi-tour?

LA CHINE
Il a renoncé à un accord avec la Corée du Nord, mais personne ne croit sérieusement que le président américain Donald Trump renoncera à un accord commercial avec la Chine, étant donné l’importance des enjeux pour les deux plus grandes économies du monde et leurs dirigeants. Les marchés boursiers chinois célèbrent les deux: l’annonce d’un retard dans la hausse des droits d’importation aux États-Unis et l’espoir que les négociations commerciales porteront leurs fruits. Après tout, le conseiller économique de Trump, Larry Kudlow, a vanté les progrès « fantastiques » des négociations.

Pour les marchés chinois, le calendrier des prochaines semaines s’annonce chargé. Commerce mis à part – et réunion possible entre Trump et son homologue chinois Xi Jinping – le parlement chinois entame sa réunion annuelle le 5 mars. Des mesures susceptibles de stimuler la croissance, telles que des réductions d’impôts, peuvent être appliquées, parallèlement à des lois interdisant le transfert forcé de technologie et les « ingérences » des gouvernements dans les pratiques commerciales étrangères – un clin d’oeil à ceux qui accusent Pékin de vol de propriété intellectuelle. Enfin, nous aurons la dernière tranche de données sur l’état des exportations et des importations de la Chine. Cela devrait montrer les dégâts causés jusqu’à présent par l’attaque américaine.

ECB
La perspective d’une nouvelle série de mesures de relance en faveur de la zone euro avant la réunion de la BCE le 7 mars est palpable. La plupart s’attendent à ce que la banque lâche au moins des indices sur l’imminence de prêts bancaires bon marché. Dans le cas contraire, les actions des banques européennes et des obligations d’État italiennes pourraient faire rage.

Mais nous nous préparons à une réunion intéressante pour d’autres raisons également. La BCE publiera des projections économiques, un jour après la publication de l’OCDE. Des révisions à la baisse semblent probables, l’Allemagne ayant un poids lourd se trouvant en difficulté et l’Italie en récession. Mais comme les indicateurs les plus récents suggèrent une reprise de la croissance plus tard cette année, les prévisions pourraient donner une idée plus précise de la lecture de la BCE sur l’économie.

Il est peu probable que les prévisions suspendent leurs taux pendant l’été, à en juger par les remarques du futur économiste en chef de la BCE, Philip Lane, et du chef de la Bundesbank, Jens Weidmann, candidat potentiel au poste de président de la BCE. Les investisseurs rechercheront le sens de la question de la succession. En bref, les attentes sont grandes et le risque est qu’elles soient déçues.

FED
Le rapport sur l’emploi de février, prévu pour le vendredi 8 mars, pourrait affirmer la grande souplesse dont dispose la Réserve fédérale pour faire preuve de patience face aux futures hausses des taux d’intérêt. L’économie américaine continue de créer des emplois tandis que l’inflation reste très faible. Il a ajouté 304 000 emplois non agricoles au cours du premier mois de 2019, comparé à un consensus de 165 000. Mais c’est là le problème: les gains horaires moyens n’ont augmenté que de 0,1% en janvier par rapport à décembre, soit la plus faible hausse depuis octobre 2017. C’est important, car les gains horaires sont considérés comme un indicateur essentiel de l’inflation.

La déclaration de politique générale de la Fed de janvier faisait état de pressions inflationnistes «atténuées». Plus récemment, des responsables de la Fed ont déclaré que si les objectifs de plein emploi et d’inflation de 2% étaient en passe d’être atteints, la hausse des salaires ne montre aucun signe de hausse des prix.

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